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基石资本张维新旧经济交替下的PE逻辑3大

2019-01-10 11:49:02

基石资本张维:新旧经济交替下的PE逻辑 3大赛道

城镇化核心是人的城镇化,就是在医疗、教育、养老、衣食住行等方面,让乡下人享受到城里人的待遇,这其中创业机会很大

基石资本董事长张维:

前两天在无锡,我去参观红豆集团,才知道中国纺织面料行业中规模以上的公司(年营业额500万以上),有67万家。这说明这个行业是高度分散。因此这个行业进行整合,淘汰一部分企业是很正常的。现在很多传统行业都进入整合阶段,它们的黄金期已经过去了,但是新经济早已经扑面而来。

现在对中国经济有一种比较悲观的论调,我认为是传统经济下滑比较快造成的,像房地产、基础设施建设、出口贸易以及国企的发展现状,现在都出现了问题。这些给人的感觉是传统经济不景气了。许多高净值的人群,他们看得懂自己手里的牌,但看到了外部市场的变化,以及由变化带来的机会。现在很多行业在以传统思维完全想不到的方式在发展。以服务和移动互联为基础的很多行业快速发展,很多传统行业都在往这个方向转型。还有一些面向大众群体的消费在快速增长,典型的就是小米。可能有些人舍不得买iPhone,但是小米可以给他提供相同的体验。

旧经济在下降、新经济在增长,这是目前中国经济的主要图景。在这个背景下,中央政府的改革决心也在加大。去年8月以来,有几十家民营公司或互联公司拿到了虚拟运营商牌照,这说明国家在释放改革红利。现在中国的创业环境也是比较好的,可能那些传统企业会受到阻力,但是在新经济领域,政府支持的力度是很大的,特别是一些地方政府。基石资本在山东、浙江各发了一个10亿的投资基金,两个政府产业基金都投资了我们一个亿,其实是委托我们帮政府在当地挑好的投资项目。

从PE的角度来看,我觉得目前国内的创业氛围还是很浓。每周我们公司都有针对企业的培训,每次都有100多人来参加,其中大部分是创业者,他们很活跃,热情也很高。创业者们的主要困惑是管理问题,因为公司发展到一定阶段之后,如果不能建立一套组织体系,很难牵引公司的创新和发展。

目前基石资本在风险投资上重点关注三个领域:

一是消费品和服务业。这是新型城镇化带来的投资机会,是消费升级的概念,也是城镇化的一部分。城镇化加上消费者结构的更迭促使中国的消费品和服务领域在发生翻天覆地的变化,市场规模快速增加、需求的多样化趋势形成,向纵深发展。在这个领域,我们更看重大众消费带来的机会,每个细分领域的需求都是千亿规模,的消费和服务企业一定从这些领域诞生。

二是医疗健康产业。我们近投了几个医药企业,其中一个是做肾透析连锁的,这家企业专门在县和乡镇做肾透析连锁,这个企业只有在新农合的前提下才能获得生存空间,因为农民也可以报销90%,不用坐着等死了。中国60岁以上的老人通常患有两种以上的慢性病,血脂、血压等慢性病都是要终身服药的,肾透析也是。国家相关政策惠及民生,并带动消费升级,这给医药领域带来了一些重要变化,我相信这个行业还有更大的成长空间。过去一年我们向医药企业所做的投资超过10个亿,就是因为政策形势发生了变化。

我认为新型的城镇化蕴含着非常多的创业机会。城镇化的核心不是盖楼,而是在医疗、教育、养老等方面,让乡下人享受到城里人的待遇。新型城镇化将成为消费发展的强推动力。过去若干年,中国在医疗、教育、养老、住房这4个环节上很少为农民工想过,所以农民工根本没有被城镇化。中国今天51%的城镇化率并不真实,还有17%的农民工在城市居住,没有买房子,也没有把老婆孩子接过来,可能还是十几个人看一部电视、十几个人用一台洗衣机。这部分人口是城镇化个要转化的对象。此外,原有城镇人口存在城镇化升级的新版本,他们会提出更现代化、更精细化、更时尚的消费需求。

三是文娱传媒和移动互联。很多行业的发展速度都很快,国内许多人过去对游戏行业的看法很负面,感觉游是“坏孩子”玩的,很多青少年沉迷其中会出许多社会问题。但今天手游的速度增长更快,日本的手游是游的6倍,去年中国的手游只是游的1/6,有很大的提升空间。现在手游的消费结构出现了巨大的变化,过去只是“坏孩子”在玩,但今天是大家都在玩,只是年轻人更多。

去年,基石资本还发了个电影基金,这是因为中国的电影市场也在发生巨大变化,过去几年电影市场一直是百分之二三十的快速增长。以前大家认为电影是好莱坞一统天下,如果不是有严格的大片进口指标限制,可能国产电影会冲击得一塌糊涂。但随着中国的崛起,中国的文化也会得到发展和重视,很多低俗的电影能获得十几亿的票房,像《泰囧》就是。它的典型观众是平均年龄25岁,大专、大学毕业,屌丝一个,花60元带着女朋友在电影院可以消费、享受这种文化服务。过去,中国三四线城市的电影屏幕增长速度很快,如果你看不起这种消费方式,可能是因为你老了,消费方式已经跟这个时代有一点脱节了。

现在社会的消费主体也在发生变化,越来越多“90后”开始走向消费的主角,马佳佳在万科说“我们不买房”,万科说“这才是真正让我们担忧的问题”。我们处在变革的时代,这个时代出现了巨大的分层和断裂,以年轻人和老年人来看,很多东西差别挺大的。过去我们在媒体领域有不少投资,现在传统媒体走向娱乐化,平面媒体、互联媒体走向移动化,很多人看法都不一样。固守过去西装革履、正襟危坐的这部分人,他们会被时代逐渐抛弃。

对于PE而言,中国经济有增长的逻辑,中国企业也有增长的逻辑。我们投的不是宏观经济,也不是投某个行业,我们投的是少数赛道中的少数赛手。在经济增长的不同阶段,基石资本投资侧重的行业不同,但有一点是不变的——你得看每个企业背后的增长逻辑,不仅仅来自于竞争结构,更多的来自于它的组织体系建设和企业家精神。没有好的组织体系,企业在高速发展中会崩塌。现在好大学的EMBA都是几个人才录取一个人,找关系都进不去,都是为了解决公司发展中的问题。通过学习可以解决一些问题,但是企业成长终还是要靠企业家精神,靠不断的创新、拼搏。

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